? ? ? ?國慶長假后的首個交易日，三板做市指數結束了9月政策行情，下跌0.3%，收于1090點，市場題材乏善可陳，不過IPO輔導概念股票表現搶眼。

　　做市企業金丹科技在9月30日暴漲147%后，節后再跳空高開上漲10.26%，收于20.95元。

　　10月10日，國務院公布《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》，強調加快完善全國中小企業股份轉讓系統，研究全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板創業板的相關制度，這是在國務院層面，新三板轉板試點最新一次被提及。

　　在降低企業杠桿率的政策大目標下，代表中小企業的新三板市場是主要戰場之一。分析人士認為，轉板預期有利于提高新三板市場投資者的熱情，改善市場流動性，不過再提轉板仍需要配套出臺可行的細則。

　　由于多項政策預期落空，新三板市場流動性自去年下半年來日益萎靡，資產定價功能和資源配置功能受損。雖然二級市場乏善可陳，但擬IPO的掛牌公司受到追捧，IPO扶貧概念股、IPO輔導驗收股市場表現惹眼。

　　國務院再提轉板試點

　　10月10日，國務院正式公布了《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》(下稱“意見”)，其中提及“研究全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板創業板相關制度”。意見還要求，加快完善全國中小企業股份轉讓系統，健全小額、快速、靈活、多元的投融資體制。

　　這是自2013年《國務院關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》發布后，國務院在文件中再次提及新三板向證券交易所轉板。去年12月，國務院常務會議也提到，研究推出新三板向創業板轉板試點。

　　華泰證券新三板首席分析師鄔煜對《第一財經日報》記者表示，從降低企業杠桿再次強調要提高直接融資比例，有助于加快和完善多層次資本市場體系的建立，而代表中小企業的新三板市場是這個方向的主戰場之一。而轉板試點將為新三板未來多元化的定位和制度建設增加可能性。

　　盡管新三板轉創業板試點多次被提及，但是具體方案一直沒有出臺。隨著年初戰略新興板被叫停以及注冊制改革推遲，新三板轉板試點的市場預期也迅速轉冷。

　　中科沃土基金董事長朱為繹告訴本報記者，在主板IPO排隊依然嚴格的情況下，新三板轉創業板不會十分容易，而符合交易所上市條件的新三板創新層企業數量也有限。在監管者有決心的條件下，允許創新層中凈利潤3000萬以上的、股東人數超過200人、社會公眾股比例達到25%的企業直接轉板是有希望的。

　　今年4月1日，證監會發言人在例行記者會上表示，全國股轉系統掛牌公司轉板到證券交易所市場的相關制度正在研究中。轉板上市的前提是掛牌公司必須符合《證券法》規定的股票上市條件，在股本總額、股權分散程度、公司規范經營、財務報告真實性等方面達到相應的要求。

　　去年12月，深交所2016年工作會議明確對新三板企業敞開懷抱，提及“為新三板企業向創業板轉板試點創造更好條件”。會議指出，推出創業板企業專門層次，進一步強化風險防控，大幅提升創業板包容性，為尚未盈利、特殊股權架構等企業順利上市融資奠定基礎。

　　知點投資創始合伙人馬起華告訴《第一財經日報》記者，在存在轉板預期的情況下，新三板市場交易活躍度有望改善，市盈率會有所提升，板塊的連通有利于縮小創業板和新三板之間的估值差，帶來新三板的投資機會。但僅靠國務院文件，對市場影響較為有限，還需要證監會出臺細則落實，改善流動性才可能起效果。

　　市場追捧IPO概念股

　　由于市場對轉板試點預期一度下降，不少新三板企業為了實現市值提升，也加入了IPO排隊大軍。目前已有220家左右的新三板掛牌公司進入了IPO輔導階段，但今年以來成功過會的只有江蘇中旗。

　　進入IPO輔導的企業也貼上了“擬IPO”的標簽，在新三板市場流動性整體低迷的情況下，仍能受到投資者青睞。

　　10月10日，國慶長假后的首個交易日，三板做市指數結束了9月政策行情，下跌0.3%，收于1090點，市場題材乏善可陳，不過IPO輔導概念股票表現搶眼，新疆銀豐、耐普礦機、秦森園林、金丹科技漲幅均超過10%，其中做市企業金丹科技在9月30日暴漲147%后，節后再跳空高開上漲10.26%，收于20.95元。

　　南山投資創始合伙人周運南對《第一財經日報》記者表示，“目前的新三板二級市場整體上還是毫無起色，擬IPO概念股是近期唯一的風景線，而且IPO扶貧概念股更是這道風景線上的明珠，由于有了較好的二級市場賺錢效應，所以有很多投資者和資金不斷地去追逐，但這個概念的可持續性還有待觀察?！?/span>

　　9月9日，證監會發言人鄧舸在例會上表示，證監會系統為履行扶貧責任，對貧困地區企業IPO、新三板掛牌、并購重組等開辟綠色通道。根據證監會發布的《關于發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》對注冊地和主要生產經營地均在貧困地區且在當地經營、納稅滿三年，適用“即報即審、審過即發”政策。

　　受此刺激，多只符合扶貧條件和IPO資質的新三板IPO扶貧概念股受到追捧，新三板創新層做市企業宏源藥業在隨后一個交易日里開盤暴漲86%，根力多開盤大漲71%。10月10日，扶貧概念股、創新層做市企業公準股份大漲13.2%，民正農牧漲12.8%，瑞華股份上漲11.1%。

　　不過，華東一家大型券商新三板首席分析師告訴本報記者，“這種投資策略是基于對IPO成功的時間周期的預判，更適合資金周期比較長的投資者，不適合投資周期短、等不了兩年的。另外，擬IPO股中的做市股數量不多，對協議轉讓的股票，投資者也未必能夠買到?！?/span>

　　而新鼎資本董事長張弛不建議掛牌企業去A股排隊，其表示，新三板改革的目的之一是倒逼A股，讓A股未來市盈率下滑，新三板創新層市盈率提高，最終兩個市場持平。投資人應做價值投資，而不是簡單地賺取短期套利。

　　他認為，新三板正處于投資機遇期，今年以來的監管加強和最近密集政策出臺都有利于市場交投活躍，在PE、VC成為做市商，大宗交易平臺推出之后，緊接著會考慮讓大的資金進來，包括銀行、保險、信托、社保資金、公募基金的資金等。（來源：第一財經日報）