Wind數據顯示，2017年至今共有6家新三板企業過會，過會率高達100%。與之形成鮮明對比的是，證監會最新披露首發審核企業數據顯示，今年以來上會企業共有267家企業，217家通過審核，通過率僅為81.27%。

這六家企業分別是佩蒂股份、艾艾精工、新天藥業、光莆股份、三星新材、凱倫建材，所屬行業大多來自生物醫療、信息技術、工業材料。其中，佩蒂股份、凱倫建材通過發審委審核但尚未發行。

過會率100% 新三板迎收割季？

2014年新三板做市制度啟動以來，經歷資本市場短暫活躍后，交投冷淡、融資困難頻頻為投資機構和掛牌企業所詬病。一直到2016年下半年ipo加速，掛牌企業終于覓得“上位”良機，投資機構紛紛布局“pre-ipo”概念股，雖說流動性還是集中在少數個股，但不管從機構布局熱情還是個股表現來看，新三板市場確實因為成為IPO標的池而重新活躍起來。

Wind數據顯示，2017年至今共有6家新三板企業過會。從結果來看，過會率高達100%。與之形成對比的是，根據證監會最新披露首發審核企業數據，今年以來上會企業共有267家企業，217家通過審核，通過率僅為81.27%。

不禁有人驚嘆：如此高的過會率，難道新三板已經成為IPO的“綠色通道”？布局正酣的機構投資者，豈不是要賺個瓢盆缽滿？

對近乎滿分的過會率，業內人士認為主要存在以下原因：

1、新三板企業在掛牌后公司完成了整改與規范，相較于未掛牌企業，財務更規范、信息更透明。

2、全國股轉系統已經于2017年3月28日發布《掛牌公司信息披露及會計業務問答（三）》，規范掛牌公司申請首次公開發行股票并上市的申報文件與在全國股轉系統指定信息披露平臺披露內容不一致的行為，因此新三板企業在申請IPO審核的時候，在輔導期的時候企業整改的時間成本和難度相對來說會較低一些。

3、事實上，四家已經過會并且上市的企業，在二級市場表現還是比較亮眼。艾艾精工和新天藥業都是在今年5月份首發上市，wind 數據顯示，上市至今艾艾精工和新天藥業漲幅分別為186.70%和70.32%，在五月份38家首發上市企業中排名第5和第21。4月份首發上市的光莆股份上市以來漲幅為129.89%，在當月38家首發上市企業中排名第8。三星新材上市以來漲幅為148.05%，在當月48家首發上市企業中排名第16。

對此，天星資本研究院副所長王晨指出：

由于目前新三板監管趨嚴，掛牌標準也無形間提高，因此新掛牌企業往往質地較為優秀，行業也以熱門行業居多。同時由于新掛牌企業數量減少，券商對于單個企業的輔導力度也有所增加，使得公司在內部治理方面較為規范，也增加了對投資人的吸引力。

新三板成“綠色通道”？

據統計，截至目前IPO排隊企業數量為488家，其中新三板企業97家，占比19.8%。 東方財富數據顯示，今年以來，共有204家掛牌企業披露上市輔導公告，去年同期僅有142家，增長44%。

掛牌企業IPO熱情高漲，如果保持如此高的過會率，新三板市場投資機構機遇巨大。但對掛牌企業高過會率，業內人士普遍認為，將新三板視為“綠色通道“為時尚早。

一位私募機構新三板負責人告訴中國證券報記者，掛牌企業的IPO標準與非掛牌企業并無區別，都要滿足一系列非常嚴格的指標，包括未來幾年利潤持續上漲，沒有關聯方交易、主營業務突出、不能出現同業競爭、股權競爭等，同樣需要過五關斬六將，并無綠色通道之說。但財務信息的規范和透明確實會提高過會率。

新鼎資本董事長張弛指出：

一方面，這六家企業基本從2015年開始排隊醞釀IPO，屬于最早排隊的一波，也是資質最好的一波，過會率高比較正常。但隨著越來越多掛牌企業涌入IPO陣營，企業整體資質會有所降低，保持100%的過會率比較困難；另一方面，今年以來上會企業現在六家，量不大，這個過會率還不具備代表性。大部分企業都是從2016年下半年開始排隊IPO，最快也要今年下半年才能排到，大量企業會在今年年底到明年上半年間排到，需等過會企業的數量足夠再進行統計更會有說明意義。

A股會否加速擴容？

一位業內人士指出，即便新三板企業保持目前高過會率，也不會造成a股的加速擴容，形成股市的出血點?！皬拿恐馨l布的過會企業數量和募集金額來看，監管是有節奏、有計劃地推動IPO發行，新三板企業IPO也會遵從這一規律?！?/p>

機構統計顯示，盡管2015、2016年新股發行提速，發行家數分別為223、227只，單只新股募集資金保持在6至7億元。2017年以來，單只新股的募集資金平均為5.5億元，規模更是穩中略降。三年的IPO融資占比均在10%左右，從整體募集量和單只平均募集額上看，IPO整體融資量并不大，對資金‘抽水’影響相對有限。

優質企業頻頻流失，新三板該如何自救？

天星資本研究院副所長王晨指出：

新三板上優質掛牌企業IPO通常是需要順應企業發展階段的戰略所致。新三板主要面向于中小創型企業，優質的企業做大做強后，也會有更強的融資等方面需求，因此企業轉板到主板也是情理之中。但另一方面，轉板帶來的風險較大，同時新三板具有機構為主導的特性，使得一些符合主板標準的企業仍然選擇了留在新三板，同時仍有很多新的優質企業在新三板掛牌，因此新三板并不會因為失去一些轉板企業而受到過大影響。

新鼎資本董事長張弛指出，A股是一個散戶為主導的市場，一個健康的股票市場不應該由散戶主導，導致A股很多投資者的行為都是短期行為。相比之下，新三板500萬的投資門檻營造了一個機構投資者的市場，因此新三板的發展會較A股更健康?！斑@其實是新興市場和固有市場博弈的過程，好的企業去ipo，也導致股轉系統很著急，要出新政策，留住這些企業，因此股轉系統和A股形成競爭是好事?！?/p>

（來源：中國證券報-中證網）