自去年底監管政策調整以來，定增市場發行節奏放緩，2月又迎來了全面收緊的新規，規模進一步急轉直下。

證券時報記者查詢Wind數據發現，今年一季度39家券商承銷了136個增發項目，募集資金共計2370.29億元，同比下滑了27.49%。此外，2月17日再融資新規出臺以來，已有72家公司停止實施定增方案，70家公司調整再融資方案?？梢哉f，定增市場已然“變天”。

一位南方大型券商投行人士對記者表示，監管的意圖已經非常明確，支持可轉債、優先股、配股等品種，對于新報的定增也鼓勵改成其他品種。

定增規模逐月減少

自去年底開始，監管就有意加快IPO審核速度，放緩發放定增批文，今年一季度定增發行規模明顯減少。

Wind數據顯示，今年1月，26家券商共計承銷64個增發項目，募資金額1261.50億元；2月，21家券商共計承銷44個增發項目，增發募資575.04億元；3月增發家數繼續減少，19家券商共計承銷28個增發項目，增發募資533.75億元。

總體而言，今年一季度39家券商承銷了136個增發項目，共募資2370.29億元，同比下滑27.49%。2016年同期，48家券商承銷了192個增發項目，募集資金總額達3269.05億元。

今年一季度，華泰聯合承銷13個增發項目，募資384.11億元，為承銷項目和募資金額最多的券商；中金公司承銷了7個增發項目，募資金額296.01億元，中信建投、中信證券、國泰君安分別承銷了10個、8個和7個增發項目，募資金額分別為224.98億元、217.67億元和167.62億元。

上述五家券商一季度承銷定增項目的募資總額達1290.39億元，占一季度所有券商承銷項目金額的54.44%。其余34家券商一季度共計承銷91個增發項目，募資總額1079.90億元。

一位南方券商投行人士指出，一季度發行出來的增發項目應該都是新規出臺前獲證監會受理的，在新老劃斷的原則前提下按原規定執行。這意味著，新規出臺后真正影響了多大的規模尚未能體現出來。但按照監管的意圖，今年的定增規模一定會大幅縮水。

可轉債受青睞

自2006年《上市公司證券發行管理辦法》頒布以來，定向增發新股成為上市公司再融資的主流，2015年、2016年連續兩年募資額均超萬億元。2016年股權募資規模為2.23萬億元，其中增發募資規模是1.81萬億元，占比超過八成。

2月17日，證監會發布經修訂的《上市公司非公開發行股票實施細則》，同時發布《發行監管問答——關于引導規范上市公司再融資行為的監管要求》，從定價基準日、發行股份比例、融資間隔、融資必要性等四個角度明確了再融資新規。

新規旨在打擊定增套利。其中，兩次募集資金間隔不得少于18個月，以及發行的股份數量不得超過總股本的20%兩項限制措施影響最大。

Wind數據顯示，2017年2月18日至4月12日，已有72家公司停止實施定增方案，70家公司調整了再融資方案。

一位南方大型券商投行人士對記者表示，目前政策明確支持可轉債、優先股、配股等品種，擬新報的定增和已上報但排隊靠后的定增都建議改其他品種，“目前在會的定增項目今年批文可能都給不完”。

證監會最新數據顯示，截至4月6日，共有353個再融資項目在會，其中334個定增項目，148個定增項目已通過發審會。

與受“冷落”的定增相比，再融資的另一品種可轉債則受到熱捧。記者據Wind數據統計，2月17日再融資新規以來，已有16家公司發布可轉債預案。而2016年全年，只有9家公司發行可轉債。

一位華中地區券商固收分析師告訴記者，目前公司發行可轉債的意愿強烈。他預計未來對可轉債的發行要求或會放松，政策上還會進一步利好可轉債。

（來源：證券時報）